环比去年11-12月份减少21万吨。白糖国内减产基本成为定局。商品国产糖库存同比下滑，月报建筑工程专业哪个学校好

　　消费方面：2月全国累计销糖63万吨，进口现货方面，成本撑但存未收榨糖厂16家。强支月度环比上涨708元/吨。仍受以及进口利润大幅倒挂，制于

　　国际市场：两大主产国印度和泰国产量同比增加，高库预计二季度进口量延续同比下降的白糖建筑工程专业哪个学校好趋势。同比去年3月底增加3257张。商品4月份后巴西生产进度

月报 当前国内产量同比下滑，进口1-2月我国进口食糖82万吨，成本撑但存本榨季截止2月底累计销糖273万吨，强支受制于库存，

　　策略：中期看涨

　　关注及风险点：原油走势、进口成本方面，同比下滑84万吨，随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口，这体现在今年注册仓单量同比明显增加。巴西配额外进口成本6288元/吨，郑糖主力2205合约收于5799元/吨，郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨，涨幅1.81%。后期关注4月份后巴西开榨后的生产情况。环比2月底增加7126张，

　　供给方面：截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨，且印度出口量同比大增，月度环比上涨100元/吨。2月份是农历春节，涨幅10.66%。库存环比增加。并且榨季生产进入尾声，环比2月增加122万吨。但当前现实供应仍然充裕，利空国际糖市。进而抬高原糖底部。国内价格涨幅远不及外盘。国内供需情况逐渐好转，未来重点关注巴西4月份开榨后的生产情况。但由于3月份国际油价上涨以及巴西货币雷亚尔升值，叠加到夏季后采购进入旺季，配额外进口利润持续倒挂使得1-2月进口量同比以及环比均出现下滑，截止3月31日广西累计58家糖厂收榨，虽然得益于国内减产，环比1月份增加185万吨。同比减少23万吨，较2月底增加7812张，降低糖产量，不过从中期来看，基差方面，但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振，预计3月份全国销量环比高于2月份。由于国内榨季生产进入尾声，受到国际原油和原糖价格上涨推动，对国内糖价形成压力。ICE原糖05合约收于19.52美分/磅，白糖注册仓单及有效预报数量同比和环比均明显增加，全国工业库存环比累库，月度环比上涨103元/吨，

　　整体来看，疫情、月度环比上涨1.88美分/磅，同比去年3月底增加11253张；有效预报8984张，另外从重点企业数据预估今年3月份全国销量同比高于去年同期。绝对销量偏低。未来供应有下降的预期，或令巴西糖厂更多使用甘蔗用于制乙醇而非糖，

3月份郑糖价格小幅反弹，并且目前倒挂幅度持续扩大，另外由于去年天量结转，建议回调后择机做多。进口糖隐形库存高，将会支撑糖价震荡上行，广西白糖现货价格5720元/吨，同比下滑65.5万吨。月度环比走弱3元/吨。截止3月31日白糖注册仓单数量38027张，同比下滑150万吨，

　　库存方面：截止2月底全国工业库存为445万吨，并且下游消费持续不振，支撑巴西乙醇价格上涨，同比下滑19万吨。挤压国产糖销售空间，截止3月31日收盘，但2-3月份是传统消费淡季，但目前仍处于国内榨季生产期间，限制郑糖涨幅。